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京东已在纳斯达克上市,主体海外注册地竟是开曼群岛

更新时间:2017-08-16 阅读:
京东是在美国纳斯达克上市的公司,在2014年5月22日以VIE协议控制模式架构成功上市,主体公司就是在开曼群岛注册的。

京东上市基本信息
上市主体公司:JD.com,Inc.(开曼群岛)
申请时间:2014年1月30日
上市时间:北京时间2014年5月22日
在哪上市:纳斯达克证券交易所
交易代码:JD
发行价:19美元
开盘价:21.75美元
市值:总股本13.67亿份ADS,开盘价21.75美元,计算得出京东市值约297亿美元
融资额:17-18亿美元

京东是如何上市的?我们来看看京东的上市历程:
2014年5月,正式启动“京东通信”转售运营业务。
2014年4月,京东集团组织架构调整,设立两个子集团公司、一个子公司和一个事业部,分别为:京东商城集团、金融集团、拍拍网和海外事业部。
2014年3月,与腾讯达成战略性合作,收购腾讯部分电商业务和资产。
2014年3月,与15余座城市的上万家便利店进行O2O合作。
2014年3月,发布虚拟运营品牌“京东通信”;推出首个互联网金融信用支付产品——“京东白条”;推出“JD+”计划,为智能硬件创新加速。
2013年12月,成为中国首批虚拟运营商。上线供应链金融服务“京保贝”,实现三分钟向供应商提供融资服务。
2013年11月,发布JDPhone计划,整合产业链为用户打造最佳性价比手机。
2013年11月,获基金支付牌照。
2013年9月,发布首份企业社会责任报告 提出“五为”理念。
2013年7月,“亚洲一号”上海物流中心(一期)完成建筑结构封顶。
2013年6月,推出电商云的四大解决方案:宙斯、云鼎、云擎、云汇。开出中国电子商务领域首张电子发票。
2013年3月,域名正式更换为JD.COM,并推出名为“Joy”的吉祥物形象。
2012年10月,京东海外站(英文网站)正式上线公测,迈出国际化重要一步。
2012年10月,收购第三方支付公司网银在线,正式布局支付体系。
2010年12月,京东开放平台正式运营。
2010年11月,图书产品上架销售,实现从3C网络零售商向综合性网络零售商转型。
2010年3月,推出“211限时达”极速配送,引领并建立了中国B2C行业的全新标准。
2009年10月,全国客服中心落户江苏省宿迁市,呼叫中心由分布式管理升级为集中式管理。
2009年2月,获得国家商务部发放的“家电下乡”零售商牌照,成为首个承担家电下乡任务的电子商务企业。
2008年6月,上线电视、空调、冰洗等大家电产品线,完成了3C产品的全线搭建。
2007年7月,建成北京、上海、广州三大物流体系。
2007年6月,正式启动全新域名www.360buy.com,并成功改版,正式更名为京东商城。
2007年5月,全力开拓华南市场,在广州成立华南分公司。
2006年1月,宣布进军上海,成立上海全资子公司。
2004年1月,涉足电子商务领域,京东多媒体网正式开通,启用域名www.jdlaser.com。

融资记录:
1、2007.08 获得今日资本首批融资千万美金。
2、2009.01 获得今日资本、雄牛资本及梁伯韬私人公司共计2100万美元的联合注资。
3、2011.04 获得俄罗斯DST、老虎基金等共6家基金和个人融资共计15亿美元。
4、2012.11 获得加拿大安大略教师退休基金、老虎基金共计4亿美元融资。
5、2013.02 获得加拿大安大略教师退休基金和Kingdom Holdings Company等共计7亿美元融资。

京东股权结构图分析


从上图的京东股权结构图可看到:京东在纳斯达克上市的主体公司是开曼群岛注册的公司JD.com,Inc.而架构中还同时运用了多个开曼群岛公司和香港公司,再控股国内多家子公司。

京东集团2015年财年年报的第31页和89页,披露了其如何建立起对“京东叁佰陆拾度”的VIE控制结构。在并不持有“京东叁佰陆拾度”股权的情况下,京东集团能够控制“京东叁佰陆拾度”的管理层以及财务和运营决策,合并“京东叁佰陆拾度”的报表,并获得“京东叁佰陆拾度”的运营现金流,并利用“京东叁佰陆拾度”持有增值电信业务许可证。

京东运用VIE结构的关键是通过VIE协议下的多个协议而不是通过拥有股权来控制国内牌照公司。通过技术公司和国内牌照公司签订的VIE协议,上市公司获得了对国内牌照公司的控制权和管理权,从而实现了财务报表的合并,这些特点对任何未来打算在国际市场上市的公司以及为跨境交易优化税务结构至为关键。

京东上市的股权架构对创业团队的启示:
1、京东创业团队从70%的股权降至20%的股权比例,2007年获得第一轮天使投资是1000万美元,代价为30%左右的“A类可赎可转优先股”。2009年初,B轮风险投资为2100万美元,2010年9月C轮风险投资为1.38亿美元,后续腾讯12.4亿美元进行了上市前的最后融资。

启示:创业公司在IPO之前都要考虑股权的多轮融资,不能轻易分配股权,创业公司在未来股权结构上应留有更多的变动余地。

2、京东经营管理团队尽管上市前股权比例只有23%左右,但是投票权高达56%,而上市后更是由于经营团队有5.56亿股B股,其投票权相对其他A股的10倍,加上其他股东放弃的部分,经营团队投票权达到了83.7%。

启示:创业企业在股权结构设计时需要适当把股权与投票权分离,分离方式可以采用AB股双层股权结构,即AB股投票权与实际股权比例不一致,其中B股投票权往往是A股投票权的多倍设计方案,一般为A股的10倍投票权。